此番推出持股计划的背后，2025年快递行业价格竞争加剧 ，韵达一度业绩承压：今年4月发布的2025年年报显示
，其全年实现营业收入514.75亿元，同比增长6.04%；归母净利润11.71亿元 ，同比下滑38.79%；扣非归母净利润11.45亿元
，同比下滑30.35%
。

今年以来，在行业“反内卷”背景下 ，韵达业绩同步改善。根据最新财报，2026年上半年韵达归母净利润同比增长超80%
，扣非净利润同比增长105.68%，不过其市场份额和业务量增速依然落后于中通
、圆通、申通 。

股权激励能否托住业绩 、改写份额格局 ，仍需市场给出答案
。

行业告别“以价换量 ”
，韵达考核目标与利润修复趋势同频

根据公告，韵达本次员工持股计划存续期不超过36个月 ，锁定期12个月
，分两期各解锁50%。考核以2025年为基数：2026年营收增长不低于5%或归母净利润增长不低于50%；2027年营收增长不低于10.25%或归母净利润增长不低于80% 。

从行业整体运行数据看，2026年上半年快递行业最突出的变化在于单票价格企稳回升 ，企业利润表系统性修复
。

国家邮政局数据显示
，上半年快递业务量累计完成1003.8亿件，同比增长5.0%；快递业务收入累计完成7714.1亿元 ，同比增长7.3%
，收入增速较业务量增速高出2.3个百分点。这一变化意味着行业告别单纯“以价换量
”的粗放增长模式，迈入高质量发展新阶段 。在政策端持续整治“内卷式”竞争
、叠加行业自律意识提升的双重推动下 ，快递服务定价机制正逐步回归理性
。

从各家公司数据来看，通达系快递公司单票价格的回升直接带动了利润增速。

2026年上半年
，申通快递归母净利润增速高达128.31%；韵达股份扣非净利润同比增长105.68%；圆通速递上半年归母净利润31.75亿元，同比大增73.44% 。

在这一背景下 ，韵达此次持股计划的业绩考核目标与利润修复趋势基本吻合
。2025年韵达归母净利润同比大幅下滑
，形成了相对较低的对比基数；2026年上半年归母净利润同比增长超过80%，已高于公告中提到的“归母净利润增长不低于50%
”的考核要求；营业收入方面 ，韵达过去两年增速均不低于6%
，也高于“营收增长不低于5%”的目标。这意味着，若保持当前经营态势 ，其解锁条件达成的确定性较高 。

图片来源：韵达公告

根据公告
，此次持股计划覆盖不超过185人，包括公司董事、高级管理人员及核心管理技术人员。其中 ，执行总裁符勤 、财务负责人谢万涛
、副总裁杨周龙、董秘杨红波等四人合计认购上限为575万份
，占持股计划总份额的27.08%；核心管理及技术人员不超过181人，合计占比72.92%
。

快递专家赵小敏在接受《每日经济新闻》记者采访时表示 ，韵达在“双11 ”前推出该计划，有助于稳定核心团队 、提振信心。赵小敏称
，从员工角度看，若企业发展相对顺利 ，此次持股计划“包赚不赔
” 。考核指标与公司当前经营改善趋势相匹配
，有助于185名核心员工分享企业发展红利，也有利于稳住现有管理团队
。

份额竞争持续承压 ，韵达持股计划意在“稳军心”

选择在“双11 ”前夕推出员工持股计划
，时间节点的选择传递出稳团队
、备旺季的积极信号，也折射出韵达在激烈竞争中的危机感。

过去一年 ，韵达面临的市场压力不容小觑
，盈利能力的急剧收缩暴露出其在价格战中的被动局面 。2025年下半年，韵达在“通达系
”内部的业务量增速已明显落后于圆通和申通
。

与此同时 ，竞争对手正在加速奔跑。顺丰自去年以来加大对电商件的争夺
，单月业务量增幅多次领跑行业；申通快递凭借并表丹鸟物流，业务量和收入实现较快增长；圆通速递也保持了两位数的业务量增速 。“通达系
”内部竞争日趋白热化 ，韵达若不能稳住核心管理团队和网络基本盘，市场份额的进一步流失将难以避免
。

从今年上半年的快递业务量来看
，圆通速递完成162.78亿件，同比增长9.52% ，超出行业平均增速4.5个百分点；申通快递完成142.99亿件
，同比增长15.81%，市场占有率达14.24% ，同比提升1.33个百分点；韵达股份完成122.57亿件
，同比下滑3.69%；中通快递上半年完成包裹量约201.54亿件，其中核心快递业务包裹量同比增长9.6%。相比之下 ，韵达在“通达系”内部的份额和业务量增速依然面临一定压力 。

不过
，行业“反内卷 ”政策的推进为韵达提供了改善空间
。根据上半年财报，申通快递上半年快递服务单票收入为2.24元 ，同比上升0.24元/票；韵达股份单票快递业务收入2.13元
，同比上升10.9%；圆通速递上半年单票快递收入2.17元，单票毛利0.27元 ，同比增长57.11%。中通快递二季度核心快递业务收入同比增长23%，单票收入同比上升15.5% 。

招商证券研报指出
，“‘反内卷’推动价格触底回升，行业估值总体处于低位 ，看好行业有序竞争、总体竞争强度趋于缓和 、格局逐步优化
、盈利中枢提升
”。在这一背景下
，韵达通过持股计划稳定核心团队，也让今年“双11”的快递行业竞争充满看点
。

赵小敏指出 ，韵达选择在旺季来临前将核心管理团队与公司利益深度绑定
，有助于保持团队的稳定性和战斗力，为应对“双11 ”期间的业务高峰和市场竞争提供组织保障。

截至10月8日 ，韵达市值仍在200亿元以内
，处于历史相对低位 。持股计划则向市场传递出韵达对未来发展的信心
。

根据公告，本次持股计划尚需股东会审议批准后方可实施。10月7日 ，韵达股份披露《2026年第一次临时股东会决议公告》显示
，已于9月30日召开2026年第一次临时股东会，审议通过了《关于公司2026年员工持股计划（草案）及摘要的议案》《关于公司2026年员工持股计划管理办法的议案》等相关内容 。若该持股计划顺利落地 ，这将是韵达在行业格局优化和“双11”旺季来临之际，强化核心团队激励、提升公司治理水平的重要举措
。

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